365体育网站:正式开启本轮货币政策正常化

今年以来，日元呈现出比2021年更弱的趋势，特别是美联储3月份开始加息后，日元贬值明显加快。今年5月，日元汇率在连续两个月贬值后趋于稳定。自5月中旬以来，美元兑日元一直保持在130以下，与高点相比最大修正幅度为3.1%。然而，好时光并没有持续多久。自6月以来，日元汇率再次贬值。6月21日，美元兑日元升至136之上，创下了过去24年来的新高。目前，日元贬值没有明显的缓和365体育网站迹象，引起了国内外投资者的关注。对此，我们有必要就日元大幅贬值提出以下三个问题。

1. 为什么日元会迅速而急剧地贬值?日元将从2022年3月开始大幅贬值。3月16日，美联储决定加息25个基点，正式开启本轮货币政策正常化。在不久之后的日本银行利率会议上，日本银行维持宽松政策，坚持收益率曲线控制(YCC)。今年3月,日圆兑美元迅速贬值开始,在接下来的几个月,尽管美国联邦储备理币政策紧缩的步伐加速,和欧洲中央银行等主要央行,英国央行和加拿大央行提高利率,日本中央银行坚持一个宽松政策。

甚至扩大YCC每日的债券购买行动遏制10年期日本国债的收益率上升,日元的贬值势不可挡。在日本央行的宽松政策下，美元资产收益率的上升是日元贬值的根本原因。从表面上看，日本央行和YCC的宽松立场是日元短期快速贬值的直接原因。从市场数据来看，美元兑日元的走势与10年期和5年期美国国债利差的实证相关性比较明显。我们相信,

日元贬值的根本原因是美元资产投资回报率的提高挤压了日元资产。在日本央行的YCC政策下，日本国债收益率相对稳定，投资者买卖日本国债的利差相对较小，日本国债成为相对“无风险”的资产。在美联储快速加息、美国国债收益率上升的情况下，美元资产的投资回报率上升，投资者有卖出日元资产、增持美元资产以提高投资组合收益的动机。